端侧AI突然暴走！资金到底在抢什么
2026-11-11 · 中博策略
数据 支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 11 月 10 日午后， 原本平静的盘面，突然被 AI 眼镜 点燃 。 瀛通通讯、朝阳科技直线封板，视涯科技、富瀚微 “ 20CM ”涨停，星宸科技、全志科技、瑞芯微紧随其后， 概念 板块单日涨幅超过 4.5% 。 一个小众概念，怎么在一天之内突然爆火 AI 眼镜在过去很长一段时间里都只是被视为
数据 支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
11 月 10 日午后， 原本平静的盘面，突然被 AI 眼镜 点燃 。
瀛通通讯、朝阳科技直线封板，视涯科技、富瀚微 “ 20CM ”涨停，星宸科技、全志科技、瑞芯微紧随其后， 概念 板块单日涨幅超过 4.5% 。
一个小众概念，怎么在一天之内突然爆火
AI 眼镜在过去很长一段时间里都只是被视为极客的玩具，很难走入大众视野。
更小众的是，整个市场过去只有 Meta 一家独大。
Omdia 的数据显示， Meta 在 2025 年以出货量计占据全球 AI 智能眼镜市场 85.2% 的份额， 2026 年上半年仍然维持在 81.3% 的压倒性水平。
Counterpoint 的 口径更猛 ， 2026 年上半年全球 智能 眼镜出货量同比增长 263% ， 无显示屏产品占比 96% ， Meta 一家吃掉了无屏 AI 眼镜 94% 的份额。
也是因此，当这个赛道终于出现了一条鲶鱼，市场也就随之变得风起云涌。
11 月 9 日， 三星电子与谷歌合作开发的首款 AI 眼镜 “Intelligent Eyewear” 正式公布， 将于 11 月 12 日开放预约， 12 月正式上市，搭载谷歌生成式 AI 模型 Gemini ，镜架由 Gentle Monster 和 Warby Parker 参与设计，韩国和美国作为首批发售市场。
尽管只是一个产品的预约，但是，目前 市场 恰好处于一个 对 AI 眼镜叙事极度敏感的时间窗口里。
Meta 在 2025 年用 Ray-Ban 系列把 AI 眼镜从极客玩具推向了大众消费视野 。
2025 年全球 AI 眼镜出货量同比增长超过 400% ， 行业终于跨过了发布会阶段，进入寻找市场的阶段。
三星和谷歌的入局，意味着这个赛道第一次出现了一个在模型能力、硬件制造和渠道资源上都不逊于 Meta 的组合。
一个超过八成的垄断格局 ，终于迎来了一个重量级对手 ，资本市场很难不做出反应。
更何况，商务部商务大数据也同时披露，前三季度重点平台智能眼镜销售额同比增长 1.1 倍。
这意味着， AI 眼镜的消费需求已经在真实发生， Omdia 给出了上半年 420 万台的出货量和 127% 的同比增速。
而早在之前， 智能眼镜 已经于今年 正式进入国补目录 ， 被纳入家电以旧换新补贴体系 。
这意味着，政策已经开始将 AI 眼镜当作一个具备大众渗透潜力的终端品类来对待。
不过，相比此时的 AI 眼镜到底发展到了什么地步更重要的是， AI 眼镜成为了一个比耳机、手表更性感的载体。
随着 OpenAI 、 Meta 、 Anthropic 相继推出个人 Agent ，个人 Agent 的载体，被视为未来最重要的流量入口。
那么这个载体，到底会是什么没人有定论。
于是，大模型厂商们开始从眼镜、便携设备等新硬件切入，硬件形态创新正在涌现出各种可能，成为大模型厂商的竞争方向。
手机需要掏出来，耳机和手表的交互上限是语音和触控，耳机看不到世界，手表抬腕只扫一眼。
只有眼镜，长在人类获取信息最自然的器官上，天然占据视觉和第一视角，是 Agent 最理想的物理外壳。
相比 AI 眼镜本身，押注 AI 眼镜更像是在押注下一代的流量入口。
目前，苹果、 Meta 、字节、 OpenAI 都在持续推进 AI 眼镜和 AI 原生设备，苹果 2027 年进入新品创新周期， AI 眼镜被纳入其硬件路线图。
字节的豆包 AI 眼镜已经在龙旗科技南昌工厂承接量产，起订量达到 100 万台， Meta 则把 2026 年 AI 眼镜产能目标翻番至 2000 万件。
随着个人 Agent 与世界模型发布， AI 端侧硬件作为交互入口，就此迎来一轮系统性的价值重估。
蚂蚁集团 9 月发布的“灵影 AOS ”，定位就是面向 AI 眼镜等新终端的 Agent 原生操作系统。
这意味着，甚至连产业链的软件层都已经在为眼镜作为 Agent 载体做基础设施准备。
那么，如果软件层都已经开始行动，产业链的其他部分呢
在带显示功能的 AI 眼镜里， 上游的光学与芯片，吃掉了绝大部分 BOM 成本。
光波导与光机模组合计占 BOM 的 50% ， AI 主控 SoC 占 25% ，两者合计吃掉七成以上。
即便在结构更简单的无显示 AI 眼镜中，芯片成本占比也超过三分之一。
这意味着，产业链的利润池高度集中在两个环节 ， 谁把光做薄做亮，谁把芯片做小做省电。
今天涨在前面的康冠科技、视涯科技、瀛通通讯，以及跟涨的瑞芯微、恒玄科技产业链标的，基本落在这个射程之内。
而如今， 光学侧的卡位战已经打到了工艺层。
歌尔光学 2026 年 6 月投产了国内首条 12 英寸晶圆 DUV 光刻刻蚀量产线，把微纳光学器件的生产从 4 英寸、 6 英寸的行业主流直接拉到了半导体级制程 。
芯片侧的国产替代同样在提速 ， 光学与芯片的国产化率提升，正在把 AI 眼镜的 BOM 成本往下压，而成本下压又反过来刺激出货量 ，这样，一个正循环的齿轮已经开始运转。
中游的代工环节，集中度比想象中更高，但壁垒也比想象中更深。
歌尔股份在 AI 眼镜整机代工中 ，已经拿到大半份额 ——
Meta Ray-Ban 系列由歌尔独家代工，华为 AR 眼镜约 70% 份额、小米首款 AI 眼镜约 70% 代工份额均被歌尔承接。
不仅如此， AI 眼镜的近视适配需求正在把传统光学玩家拉进产业链。
康耐特光学已经引入歌尔作为战略股东持股 20% ，博士眼镜也与雷鸟创新成立合资公司。
随着 AI 眼镜从极客玩具向可承载社交内容和任务流交互的近眼终端演进时，近视配镜、功能镜片、线下体验与交付售后体系的权重 正在 抬升 。
明月镜片 2026 年三季报净利增速 33% ，博士眼镜净利增速 43.6% ，镜片与视光渠道的业绩兑现，意味着， 镜片与渠道的产业价值可能比整机品牌更早兑现。
作为小众品类， AI 眼镜面临的现实，仍旧骨感。
AI 眼镜的出货量增速确实惊人，但基数仍然很小。
2025 年全球 AI 眼镜出货 846 万台，放在智能手机年出货十几亿部的参照系里，连零头都算不上。
不仅如此，尽管 出货量在高速增长，盈利却仍保持低位。
多数终端品牌目前几乎是卖一台亏一台，显示类 AI 眼镜的毛利也就 20% 出头，而且这部分利润还要分给经销商。
更重要的是 退货率 ，作为一个尝新的小众品类，不论是出于体验心态用完即退，亦或是 AI 眼镜本身存在的体验问题，全行业退货率一直居高不下。
2026 年 全 行业退货率依旧维持在六七成 ，传统眼镜电商的退货率通常在 15% 到 30% 之间，差距不是一星半点。
这意味着， 尝鲜和常用之间还有不小的距离。
性能、重量、续航之间的不可能三角仍然存在，每减少 1 克重量要付出的成本以千万计，优化精度已经推进到 0.1 克为单位，边际成本只会越来越高。
无论是 重量、续航、发热 ，还是 AI 眼镜带来的 社交尴尬， 都是行业亟待解决的问题 。
目前的 AI 眼镜行业， 一级市场 正在越来越迫切地 用真金白银投票，二级市场 也不得不在跟上进度 。
2026 年上半年，全球智能眼镜产业链融资、并购和战略投资至少有 64 起，披露总金额约 90 亿元，而 2025 年全年融资事件约 36 起、总额约 43.67 亿元。
比特幻境的天使轮融资完成后，估值从 1.3 亿元直接跳到 15 亿元，翻了十倍有余；
影目科技 C+ 轮拿走近 10 亿元；
逸文科技 Pre-B 轮 1.5 亿美元，投后估值超 10 亿美元，成立仅三年便跻身独角兽。
雷鸟创新 10 个月内完成三轮融资， XREAL 已经递交港股招股书，冲刺 “ 智能眼镜第一股 ” 。
一级估值的抬升会向二级市场传递比价效应。
但反过来，当终端销量撑不起一级市场期待的回报节奏时，退潮的压力也会沿着同一条链条回传。
AI 眼镜，在 2026 年还没有迎来它的 iPhone 时刻。
退货率、使用时长、隐私争议、缺乏杀手级应用，每一个问题都真实存在。
但同样，面临一个渗透率几乎为零、增速超过 40% 、政策重视、一级市场用十倍估值跳涨的品类， AI 眼镜的潜力也同样难以忽视。
只不过，在冷现实面前，资本市场已经太过火热。
视涯科技在 20cm 涨停后，市盈率已经超过 1355 倍。
对于一个出货量仍在千万台量级、行业格局尚未定型的品类，估值里包含的预期已经跑得太远。
对于资本市场而言，真正重要的不是 AI 眼镜会不会成，而是当 AI 眼镜发展之后，利润到底会留在产业链的哪个部分，乃至于，哪家公司。 （全文完）
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